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如何衡量科创板是否成功?张宗新:可平稳运行 可复制推广

中国新闻网 2019-04-12 18:20:32 

中新经纬客户端4月12日电 由中新经纬、上海社会科学院、中国新闻社上海分社主办的上市公司创新发展高峰论坛12日召开,复旦大学金融研究院教授、博士生导师张宗新认为,衡量科创板与试点注册制改革是否成功,首先是市场平稳运行,之后看能否培养出科技企业,还有一个重要标志就是可复制、可推广。

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  复旦大学金融研究院教授、博士生导师 张宗新

  张宗新认为,科创板与试点注册制对中国资本市场改革有重大的再推动作用,对经济转型、市场格局、投资结构、市场质量在将来会产生系统性的影响。

  那么,要如何衡量科创板与试点注册制改革是否成功?张宗新称,首先是市场平稳运行,平稳运行后能否培养出真正的科技企业,还有一个重要的标志就是可复制、可推广。

  张宗新介绍,从4月3日上交所给的第一次反馈来看,前几批材料普遍有四大问题,除了格式之外,最大的问题就是信披和会计准则,包括对行业地位如何认定的披露、对子公司披露、对管理层运营的披露等都是缺乏的。

  为了更好实施注册制,张宗新称,最近对科创板有一些制度和安排。从目前来看有5套的标准,对标的更多侧重于市值、企业核心技术、研发投入等方面,从预计市值、净利润、营业收入、研发投入等,让企业自己去选择。其中有四套标准与净利润无关,这也大大放宽了企业的上市条件。

  这是不是代表放松了企业的上市标准?张宗新认为,更多的是要交给市场来判断。“梳理科创板上市申请发现,主要还是以信息技术、电子为主,有少数的医药、专用设备等。”他提到,从个人角度看,生物制药因为需要大量的研发投入,盈利能力较低,但是它代表了未来的方向。

  张宗新还表示,科创板与试点注册制将改变中国资本市场的生态体系。他指出,没有一个良好的生态退出也是市场很大的问题。“我统计了10年的数据,2008、2009年之后,美国加大了退市,2009年是57家退市,之后每年都超过200家,而中国这些年一共只有115家退市,并且很多还是兼并收购的原因。”

  另外,张宗新认为,市场之前的定价模式非常不合理,市场热的时候,大象也可以起舞。他举例,中信建投流通股本4亿多,总市值20多亿,很大程度上也是由目前传统IPO定价问题导致的。注册制将彻底改变这个现象。(中新经纬APP)


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